Technologie et taxonomie pour juristes : une partie du livre Digital Assets Law in Singapore and Switzerland du Dr Alexander Ressos.
Technologie et taxonomie pour juristes : une partie du livre Digital Assets Law in Singapore and Switzerland du Dr Alexander Ressos.
Cette partie appartient au livre Digital Assets Law in Singapore and Switzerland du Dr Alexander Ressos, publié ici intégralement, section par section.
Technologie et taxinomie à l'usage des juristes
L’avocat qui conseille en matière d’actifs numériques n’a pas besoin d’écrire du code. Il doit en revanche savoir avec précision quel fait technique produit quelle conséquence juridique. Read more Singapour · TechnologieLe registre en tant qu'enregistrement partagé
Un registre distribué est une base de données que de nombreux ordinateurs indépendants détiennent en copies identiques et mettent à jour d'un commun accord. Rien dans cette description n'est nouveau. Read more Singapour · TechnologieBlocs, hachages et immuabilité
Les transactions sont regroupées en blocs. Chaque bloc contient un hachage cryptographique du bloc précédent, c’est-à-dire une empreinte de longueur fixe calculée à partir de l’intégralité du contenu du bloc. Read more Singapour · TechnologieClés publiques et clés privées
Chaque compte sur un registre distribué est contrôlé par une paire de clés. La clé privée est un très grand nombre aléatoire. La clé publique en est dérivée par une fonction mathématique à sens unique. Read more Singapour · TechnologieAdresses et pseudonymat
Une adresse est une suite de lettres et de chiffres. Elle ne porte aucun nom. Chacun peut générer gratuitement autant d'adresses qu'il le souhaite. Read more Singapour · TechnologieModèle UTXO et modèle de comptes
Bitcoin suit la valeur sous forme de sorties de transactions non dépensées (UTXO). Chaque sortie est un montant distinct de valeur verrouillé par une condition, généralement une clé publique. Read more Singapour · TechnologieMécanismes de consensus
Le consensus est la procédure par laquelle les participants s'accordent sur le bloc suivant. Deux familles dominent. Read more Singapour · TechnologieFinalité et règlement
La finalité est le moment à partir duquel une transaction ne peut plus être annulée selon les règles propres du protocole. Bitcoin offre une finalité probabiliste. Read more Singapour · TechnologieSmart contracts
Un smart contract est un programme stocké sur le registre qui s’exécute lorsqu’une transaction l’appelle. Le mot « contract » a été choisi par Nick Szabo en 1994 et induit les juristes en erreur depuis lors. Read more Singapour · TechnologieForks
Un fork se produit lorsque les participants au réseau cessent de s'accorder sur un historique unique. Un soft fork durcit les règles d'une manière que les anciens logiciels acceptent encore. Read more Singapour · TechnologieRéseaux de couche 2
Un réseau de couche 2 traite les transactions en dehors de la chaîne principale et y inscrit périodiquement un enregistrement compressé. Read more Singapour · TechnologiePonts et actifs enveloppés
Un pont (bridge) est un mécanisme qui permet de représenter sur une chaîne un jeton émis sur une autre. Read more Singapour · TechnologieOracles
Un oracle fournit des informations externes à un smart contract. Les oracles de prix indiquent à un protocole de prêt la valeur des garanties, afin qu’il puisse liquider les positions insuffisamment garanties. Read more Singapour · TechnologieSynthèse : lire une transaction
Avant de donner un avis sur un jeton, obtenez et consignez les éléments suivants auprès d’un explorateur de blocs ou de l’équipe technique du client : - Le réseau et, le cas échéant, la couche 2 sur laquelle se trouve le jeton. -… Read more Singapour · TechnologiePourquoi la conservation est la question centrale
L’essentiel du risque juridique lié aux actifs numériques se concentre en un point : qui détient la clé privée, et à quelles conditions. La réglementation des deux places s’organise autour de ce point. Read more Singapour · TechnologieL'autoconservation
L'autoconservation (self-custody) signifie que le détenteur contrôle la clé privée sans intermédiaire. Read more Singapour · TechnologieLa conservation par un dépositaire : le portefeuille omnibus
Dans un modèle omnibus, le dépositaire détient tous les jetons des clients dans une ou quelques adresses qu'il contrôle. Read more Singapour · TechnologiePortefeuilles ségrégués
Dans un modèle ségrégué, chaque cliente dispose de sa propre adresse sur la chaîne, contrôlée par le dépositaire. La chaîne elle-même fait apparaître le solde de la cliente, bien que le dépositaire détienne la clé. Read more Singapour · TechnologieHot, cold et l'éventail de la gestion des clés
La distinction entre hot et cold porte sur la connectivité. La clé d'un hot wallet se trouve sur un système connecté à Internet et peut signer immédiatement. Read more Singapour · TechnologieCalcul multipartite et multisignature
Deux technologies ont remplacé la clé privée unique dans la conservation institutionnelle. La multisignature (multisig) est une fonctionnalité du registre lui-même. Read more Singapour · TechnologieConservation et staking
Le staking consiste à engager des jetons dans un réseau à preuve d’enjeu afin d’obtenir des récompenses de validation. Il existe quatre modèles. Dans le staking individuel, la détentrice exploite son propre validateur avec ses propres clés et assume tout le risque. Read more Singapour · TechnologiePrêt, réutilisation des garanties et fin de la conservation
La conservation prend fin là où commence le prêt. Un dépositaire qui peut utiliser les jetons des clients pour son propre compte, les prêter à des tiers ou les nantir a une dette envers le client et ne détient pas l’actif de celui-ci. Read more Singapour · TechnologieCe que signifie juridiquement le « contrôle »
Ce chapitre a employé le mot « contrôle » dans plusieurs sens, et il convient de les distinguer avant que les taxinomies du chapitre III ne s'appuient sur lui. Read more Singapour · TechnologieLa clé privée dans l'insolvabilité : le seul fait qui compte
Une plateforme d'échange singapourienne dotée d'une filiale suisse fait faillite en 2026. Read more Singapour · TechnologiePourquoi la qualification vient en premier
Toute question réglementaire de cet ouvrage commence par une qualification. Le jeton est-il une valeur mobilière, un instrument de paiement, une créance monétaire, un droit d’utiliser un service, ou rien de tout cela ? Read more Singapour · TechnologieLa taxinomie de la FINMA
La FINMA a publié son guide pratique sur les ICO le 16 février 2018 et ne l'a pas retiré. Read more Singapour · TechnologieLa taxinomie singapourienne
Singapour qualifie par la loi, les lignes directrices de la MAS comblant les lacunes. Quatre catégories ont une portée juridique. Read more Singapour · TechnologieLa taxinomie de MiCA
Le règlement (UE) 2023/1114 sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) s’applique aux stablecoins depuis le 30 juin 2024 et aux autres crypto-actifs et prestataires de services depuis le 30 décembre 2024. Read more Singapour · TechnologieLes cas problématiques
Les trois taxonomies concordent pour le Bitcoin, une action tokenisée et un stablecoin adossé au dollar. Elles ont été conçues pour ces cas. Read more Singapour · TechnologieLa qualification en pratique : une séquence de décision
Appliquez les étapes suivantes, dans l’ordre, à tout jeton et consignez la réponse à chacune : 1. Le détenteur a-t-il une créance contre une personne identifiable ? Si oui, passez à l’étape 2. Read more Singapour · TechnologieLa promesse de remboursement, cœur juridique du stablecoin
Un stablecoin est un jeton conçu pour conserver une valeur constante par rapport à une référence, presque toujours une monnaie fiduciaire, très majoritairement le dollar US. Read more Singapour · TechnologieLes stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire
Dans le modèle dominant, un émetteur détient des réserves en monnaie fiduciaire et en titres d'État à court terme et émet des jetons en contrepartie, à raison d'un pour un. Read more Singapour · TechnologieLes stablecoins adossés à des crypto-actifs
Un stablecoin adossé à des crypto-actifs est émis par un protocole contre des dépôts surcollatéralisés d’autres crypto-actifs. Le DAI de MakerDAO, rebaptisé USDS dans le cadre du protocole Sky, en est le principal exemple. Read more Singapour · TechnologieLes stablecoins algorithmiques
Un stablecoin algorithmique maintient son arrimage grâce à un mécanisme qui augmente et réduit l'offre en fonction du cours, avec peu ou pas de garantie. Read more Singapour · TechnologieLes dépôts tokenisés
Un dépôt tokenisé est un dépôt bancaire enregistré sur un registre distribué au lieu du système bancaire central de la banque. Read more Singapour · TechnologieLa monnaie numérique de banque centrale
Une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) est un engagement de la banque centrale sous forme de jeton. Il en existe deux variantes. Read more Singapour · TechnologieLa monnaie à usage déterminé (purpose-bound money)
Le purpose-bound money (PBM, monnaie à usage déterminé) est un concept singapourien, publié par la MAS dans un livre blanc de juin 2023, selon lequel un jeton de monnaie numérique est enveloppé dans une couche programmable qui limite comment,… Read more Singapour · TechnologieLes stablecoins en francs suisses
Le marché des stablecoins en francs suisses est resté modeste en raison des contraintes réglementaires décrites plus haut. Trois modèles ont été essayés. Read more Singapour · TechnologieLes stablecoins en dollars de Singapour
Le marché singapourien des stablecoins en dollars est dominé par le XSGD de StraitsX, émis depuis 2020 par une société titulaire d’une licence MPI pour l’émission de monnaie électronique et les services DPT, et par celui de Paxos Digital Singapore… Read more Singapour · TechnologieSanctions, gel et réalité technique de la promesse
Tous les grands contrats de stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire contiennent des fonctions permettant à l'émetteur de geler ou de détruire des jetons à des adresses déterminées. Read more Singapour · TechnologieLes deux sens de la tokenisation
La « tokenisation » désigne deux opérations bien différentes. La plupart des confusions dans ce domaine viennent de ce qu’on ne les distingue pas. Dans la première, le registre distribué est le registre de référence. Read more Singapour · TechnologieLe registre comme registre de référence : les droits-valeurs inscrits
La Suisse est la seule juridiction traitée dans cet ouvrage dont le droit commun permet au registre distribué de servir de registre des valeurs mobilières. Read more Singapour · TechnologieLe registre comme simple enregistrement : le jumeau numérique
Dans le second modèle, le jeton est le jumeau numérique d’un actif détenu ailleurs. Un jeton or représente des lingots conservés dans un coffre. Une part de fonds tokenisée représente une part inscrite dans le registre du fonds. Read more Singapour · TechnologieLes valeurs mobilières tokenisées
Les obligations tokenisées ont été le segment le plus actif dans les deux places. Read more Singapour · TechnologieL'immobilier tokenisé
Dans aucune des deux places l’immobilier ne peut être tokenisé directement. La propriété se transfère par inscription au registre foncier, qu’aucun des deux pays n’a relié à un registre distribué. Read more Singapour · TechnologieMatières premières et œuvres d'art tokenisées
Un jeton or est une créance contre l'émetteur en livraison d'or, ou la représentation d'une part de l'or que détient l'émetteur. Read more Singapour · TechnologieCrédit privé et créances
Le crédit privé tokenisé, dans lequel des prêts aux entreprises sont octroyés, financés et gérés au moyen de jetons, a connu une croissance rapide en 2024 et 2025 grâce à des protocoles comme Centrifuge, Maple et Goldfinch et… Read more Singapour · TechnologieRegistre de référence ou simple enregistrement : une séquence de décision
Pour tout actif réel tokenisé, consignez les éléments suivants avant de donner un avis : - L’actif et le registre qui établit le titre de propriété selon le droit du lieu de situation. - Si le jeton est le… Read more Singapour · TechnologieCe qu'est la DeFi et pourquoi le droit peine à l'appréhender
La finance décentralisée (DeFi) désigne l’ensemble des services financiers fournis par des smart contracts sur des registres publics, sans intermédiaire détenant les actifs des clients. Read more Singapour · TechnologieLes teneurs de marché automatisés
Une plateforme d'échange décentralisée de type classique aurait besoin d'un carnet d'ordres et d'un moteur d'appariement. Les teneurs de marché automatisés (AMM) se passent des deux. Read more Singapour · TechnologieLes protocoles de prêt
Aave et Compound, les principaux protocoles de prêt, détiennent des pools de jetons déposés par des prêteurs et permettent à des emprunteurs d'y puiser contre les garanties qu'ils déposent. Read more Singapour · TechnologieLe liquid staking
Le chapitre II a présenté le staking, et le chapitre III a qualifié les jetons reçus. Read more Singapour · TechnologieLe restaking
Le restaking, introduit par EigenLayer en 2023 et 2024, permet d’engager de l’ETH mis en staking ou des jetons de liquid staking en garantie au profit de services supplémentaires (oracles, ponts, couches de données) qui ont besoin d’une sécurité économique… Read more Singapour · TechnologieContrats à terme perpétuels et dérivés
Les contrats à terme perpétuels (perps) sont le dérivé dominant sur les marchés crypto. Read more Singapour · TechnologieLes ponts, infrastructure de la DeFi
Le chapitre I a décrit les ponts sous l'angle technique. Dans le contexte de la DeFi, ils sont le lieu des pertes les plus lourdes. Read more Singapour · TechnologieQui est la contrepartie : la personne juridique derrière le protocole
Les sections précédentes ont posé à plusieurs reprises la question de la contrepartie. Elle peut être abordée de manière systématique. Tout protocole DeFi est lié à une combinaison des personnes suivantes. Read more Singapour · TechnologieLa position du Conseil fédéral de 2022
Le Conseil fédéral a publié son rapport sur la finance décentralisée le 16 décembre 2022, en réponse à un postulat parlementaire. Read more Singapour · TechnologieLa position de la MAS
La MAS n’a jamais publié de rapport sur la DeFi comparable à celui du Conseil fédéral, mais sa position peut être reconstituée à partir de discours, de documents de consultation et de la conception du régime DTSP. Read more Singapour · TechnologieLa réalité de l'exécution
Aucun des deux régulateurs n'a engagé de procédure contre un protocole DeFi en tant que tel. Tous deux ont agi contre des exploitants identifiables. Read more Singapour · TechnologieCe qu'est une DAO
Une organisation autonome décentralisée (DAO) est un groupe de personnes qui se coordonnent au moyen de smart contracts et gouvernent une trésorerie ou un protocole commun en votant avec des jetons. Read more Singapour · TechnologieLa nature juridique d'une DAO en droit suisse
Le droit suisse ne connaît pas de loi sur les DAO. Read more Singapour · TechnologieLa nature juridique d'une DAO en droit singapourien
La common law singapourienne aboutit à une qualification par défaut comparable, par une autre voie. Read more Singapour · TechnologieLa fondation suisse
L’analyse qui précède explique pourquoi aucun protocole sérieux n’exploite une DAO dépourvue d’enveloppe juridique. Les conseillers de l’équipe fondatrice lui auront expliqué que ses membres répondent personnellement de tout ce que fait la DAO. Read more Singapour · TechnologieL'association suisse
L’association (art. 60 ss CC) est devenue la seconde enveloppe juridique suisse et, à certains égards, la plus adaptée aux DAO. Une association a des membres, qui peuvent être les détenteurs de jetons. Read more Singapour · TechnologieLa company limited by guarantee singapourienne
Singapour ne connaît ni fondation ni association dotée de la personnalité juridique au sens du droit suisse. Read more Singapour · TechnologieResponsabilité des détenteurs de jetons
Les équipes de protocoles recourent aussi à la foundation company des îles Caïmans, à la DAO LLC des îles Marshall, à la DAO LLC du Wyoming et à la fondation liechtensteinoise. Chacune présente des avantages. Read more Singapour · TechnologieContrôle de la trésorerie
La trésorerie d’une DAO est constituée des actifs que la communauté gouverne. Elle peut être détenue dans un smart contract qui exécute automatiquement les votes, dans un multisig contrôlé par un comité ou par une enveloppe juridique. Read more Singapour · TechnologieLa situation des places en 2026
Avec la fondation et l'association, la Suisse dispose de la pratique la plus développée au monde pour donner aux protocoles un ancrage juridique. Read more Singapour · TechnologieGlossaire des termes techniques utilisés dans cet ouvrage
Les entrées suivantes définissent, par ordre alphabétique, les termes techniques employés dans l'ouvrage, dans le sens que celui-ci leur donne. Read more