Qui est la contrepartie : la personne juridique derrière le protocole
Les sections précédentes ont posé à plusieurs reprises la question de la contrepartie. Elle peut être abordée de manière systématique. Tout protocole DeFi est lié à une combinaison des personnes énumérées ci-dessous. L'analyse juridique consiste à identifier celles qui existent et ce que chacune peut faire.
| Candidat | Ce qu'il peut généralement faire | Exposition juridique en Suisse | Exposition juridique à Singapour |
|---|---|---|---|
| Société de développement ou fondation | A écrit le code ; peut détenir des clés d'administration ; exploite souvent le front-end | Intermédiaire financier si elle détient un pouvoir de disposition ; exploitant si elle peut modifier les règles | Fournit un service de DPT ou exploite un marché si elle contrôle ou exploite le front-end |
| Détenteurs de jetons de gouvernance (DAO) | Votent sur les paramètres, les mises à jour et la trésorerie | Société simple possible (art. 530 CO) ; exploitant en substance si les votes sont effectifs | Unincorporated association ou partnership possible ; exploitant en cas de contrôle effectif |
| Exploitant du front-end | Gère le site web ou l'application avec lesquels les utilisateurs interagissent | Intermédiaire financier s'il facilite des transferts pour autrui ; règles de comportement de la LSFin s'il offre des instruments financiers | Facilitation d'échanges de DPT s'il achemine des ordres ; licence PSA éventuellement requise |
| Fournisseurs de liquidité | Apportent des actifs aux pools | Contreparties aux opérations selon l'analyse de la représentation ; aucun statut réglementaire | Contreparties ; aucun statut réglementaire |
| Opérateurs de nœuds et validateurs | Font fonctionner l'infrastructure | En général aucune, sauf s'ils détiennent les clés d'actifs des utilisateurs | En général aucune |
| Fournisseurs d'oracles | Fournissent des données de prix | Responsabilité délictuelle possible ; aucune autorisation | Responsabilité délictuelle possible ; aucune licence |
| Signataires multisig | Peuvent exécuter des fonctions privilégiées | Pouvoir de disposition s'ils peuvent déplacer les actifs des utilisateurs ; société simple entre les signataires | Possession ou contrôle s'ils peuvent déplacer les actifs des utilisateurs |
Le tableau fait ressortir les deux éléments les plus importants. Le premier est l'existence d'une clé d'administration ou d'une clé multisig permettant de modifier le contrat ou de déplacer les actifs des utilisateurs. Lorsqu'une telle clé existe, son détenteur dispose d'un pouvoir de disposition au sens suisse et de la possession ou du contrôle au sens singapourien, et il est une personne réglementée. Le second est le front-end. La plupart des utilisateurs n'interagissent jamais directement avec un contrat. Ils utilisent un site web exploité par une personne qui choisit les contrats auxquels le site se connecte, les jetons qu'il affiche et les utilisateurs qu'il sert. Les deux régulateurs ont désigné l'exploitant du front-end comme le point de rattachement réglementaire le plus prometteur, et l'ont dit.
À titre d’information générale uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil juridique ou fiscal, ne remplace pas un conseil adapté à votre situation et ne crée aucune relation avocat-client. Il reflète l’état du droit en octobre 2026.