La crise financière asiatique de 1997
C’est dans les crises que les places financières sont mises à l’épreuve. En quelques mois de turbulences, leurs institutions, leurs banques et leurs monnaies révèlent les forces et les faiblesses que des années de croissance avaient masquées. Pour Singapour, l’épreuve décisive de la période postérieure à l’indépendance survint au second semestre 1997, lorsqu’une crise monétaire partie de Thaïlande gagna en quelques semaines l’Indonésie, la Malaisie et les Philippines, puis la Corée et Hong Kong. En moins d’un an, les économies de la région s’étaient fortement contractées, des gouvernements étaient tombés et le Fonds monétaire international avait organisé les plus importants programmes de sauvetage de son histoire. Singapour se trouvait au centre de cette région, dont elle était le banquier, le négociant et le port. Elle ne pouvait échapper à la tempête.
Ce chapitre examine comment la crise atteignit Singapour et comment la cité-État y répondit. Il s’intéresse d’abord aux origines régionales de la crise. Il mesure ensuite l’exposition de Singapour à travers le commerce, les prêts bancaires, la monnaie et la bourse, et explique pourquoi la cité-État se montra plus résistante que ses voisins. Les sections centrales décrivent la réponse monétaire et budgétaire, notamment la gestion souple du dollar de Singapour et le programme de réduction des coûts de novembre 1998, ainsi que les conséquences pour la banque et le commerce régionaux. La dernière section soutient que la crise marqua un tournant dans la stratégie de la place financière. Singapour en sortit avec une nouvelle approche de la surveillance, un programme de libéralisation et l’ambition affirmée de rivaliser avec les premières places mondiales.
Le volume consacré à Genève décrit un moment comparable de l’histoire suisse. La crise bancaire de 1931 mit au jour les faiblesses d’un système bancaire non surveillé et aboutit, après vingt mois de délibérations, à la loi fédérale sur les banques du 8 novembre 1934.1 Dans les deux villes, une crise fit naître des institutions qui façonnèrent la place financière pendant des décennies. À Singapour, l’effet de la crise asiatique dépassa celui de toute loi particulière, car elle changea la manière dont l’État concevait son secteur financier.
L’essentiel
La crise financière asiatique commença avec le flottement du baht thaïlandais le 2 juillet 1997 et s’étendit à l’Indonésie, à la Malaisie, aux Philippines et à la Corée. Singapour n’avait pas d’endettement extérieur excessif et ses banques étaient saines, mais ses liens étroits avec la région transmirent le choc par le commerce, les prêts bancaires, la monnaie et la bourse. La Monetary Authority of Singapore (MAS, l’autorité monétaire et de surveillance financière) laissa le dollar de Singapour baisser face au dollar américain tout en maintenant sa valeur pondérée par les échanges globalement stable, et elle refusa aussi bien le contrôle des capitaux que les achats d’actions de soutien. Le gouvernement ajouta un programme hors budget de 2 milliards de S$ en juin 1998 et un programme de réduction des coûts de 10,5 milliards de S$ en novembre 1998, dont la mesure phare était une baisse de dix points de pourcentage des cotisations patronales au Central Provident Fund (CPF, caisse centrale de prévoyance). La crise fut aussi l’occasion d’une nouvelle stratégie : surveillance axée sur les risques, normes de publication plus exigeantes, ouverture du secteur bancaire et promotion active de Singapour comme place financière de premier rang mondial.
Notes
- Ressos, Genève, place financière internationale, partie D, chapitre « Guerre, crises et loi sur les banques (1914–1934) », section sur la crise de 1931 et encadré « À retenir » : la loi fédérale sur les banques adoptée le 8 novembre 1934 après vingt mois de délibérations. ↩
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