Singapour et Genève : capital public et fortune privée

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Le contraste avec la Suisse ne pourrait guère être plus marqué. La Suisse n’a pas de fonds souverain au sens de GIC ou de Temasek. Son épargne retraite est détenue en grande partie dans le deuxième pilier de la prévoyance professionnelle, géré par un grand nombre de caisses de pension privées et publiques. En 2024, les 1 292 caisses de pension suisses affichaient un total du bilan cumulé de 1 220,6 milliards de CHF et ont dégagé un rendement net des placements de 83,7 milliards de CHF.¹ Ces caisses comptent parmi les clients les plus importants des gestionnaires d’actifs genevois et zurichois.

L’équivalent suisse des réserves de Singapour est la Banque nationale suisse, dont les placements en devises découlent de sa politique monétaire. Au 30 septembre 2026, les actions représentaient 28 % de ces placements, gérés de manière passive par la réplication de larges indices. La Banque nationale distribue une partie de ses bénéfices à la Confédération et aux cantons. Pour 2025, elle a annoncé un bénéfice de 26,1 milliards de CHF et une distribution de 4 milliards de CHF. Aucune règle comparable au cadre singapourien des Net Investment Returns ne lie les dépenses publiques suisses aux rendements à long terme d’un portefeuille national.²

La différence de structure entraîne une différence dans le rôle de la place financière. À Genève, les banques privées et les gérants indépendants servent des clients privés et des institutions de l’étranger et de Suisse. Leur activité dépend de leur capacité à attirer la fortune. À Singapour, une large part de l’épargne nationale est gérée par l’État, qui utilise ensuite ce capital pour attirer des gérants privés et ancrer des institutions clés. Le modèle genevois est décentralisé et privé. Celui de Singapour est centralisé et public, tout en restant ouvert à la concurrence privée.

Chaque modèle a ses atouts. Le système suisse répartit la prise de décision entre de nombreuses caisses de pension et leurs conseils, ce qui limite le risque de concentration et l’influence politique. Le système singapourien permet un investissement à long terme d’une ampleur et d’un horizon qu’aucun investisseur privé ne pourrait égaler, ce qui a donné à l’État les moyens d’orienter le développement de sa place financière. Les gestionnaires d’actifs genevois, qui gèrent entre autres des mandats pour des fonds souverains, connaissent les investisseurs singapouriens comme clients. Les investisseurs singapouriens, à leur tour, connaissent Genève comme un lieu où se gère une grande partie de la fortune privée mondiale.

Notes

1. Office fédéral de la statistique, communiqué de presse « Pension Fund Statistics 2024: Final results and key figures », sous embargo jusqu’au 21 janvier 2026 : total du bilan des 1 292 caisses de pension suisses de 1 220,6 milliards de CHF (2023 : 1 129,1 milliards de CHF) ; rendement net des placements de 83,7 milliards de CHF. ↩
2. Banque nationale suisse, « Foreign exchange reserves and Swiss franc bond investments » (snb.ch, consulté en novembre 2026) : actions représentant 28 % des réserves de devises au 30 septembre 2026 ; gestion passive par réplication de larges indices de marché. Banque nationale suisse, communiqué de presse « Annual result of the Swiss National Bank for 2025 », 2 mars 2026 : bénéfice de 26,1 milliards de CHF ; distribution de 4 milliards de CHF, un tiers à la Confédération et deux tiers aux cantons. ↩

À titre d’information générale uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil juridique ou fiscal, ne remplace pas un conseil adapté à votre situation et ne crée aucune relation avocat-client. Il reflète l’état du droit en octobre 2026.